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  • 000977, 主营业务三项国内第一, 服务器全球第二, 存储全球前三

    若想要投资成功最底层的逻辑,就是行业是足够大且成长的;所选的公司是领先且强大的。

    如果从这个角度看,浪潮信息无疑是非常不错的选择。

    服务器行业是一个千亿美元的市场,且随着科技的发展还在不断的增长。同时浪潮信息还是多项国内第一。

    1998年,浪潮集团将企业PC、服务器、软件三块业务独立出来,并引进烟台东方电子、北京算通科技、山东时风(集团)、山东金达实业等股东合资成立了浪潮信息。

    2000年,成立仅2年的浪潮信息在深交所完成上市。同年,国内首条年产10万台服务器的生产线在浪潮落成,彼时服务器为浪潮信息带来的收入仅占公司总销售额的五分之一左右。

    浪潮信息首任CEO孙丕恕提出了“专注化”经营策略,浪潮信息将服务器和通信软件定位为公司核心产业。

    此后,服务器成为浪潮信息绝对的核心业务。数据显示,2023年浪潮信息来自服务器及部件营业收入高达652.40亿元,占公司营业收入比例高达99.04%。

    2023年报中,浪潮信息明确表示,公司服务器全球第二,中国第一,存储全球前三,中国第一;液冷服务器中国第一。

    同行业增长强劲的浪潮信息,市占率逐年提高!

    从IDC给出的全球市场份额来看,2023年第三季度,戴尔市场占有率最大(11.1%,同比减少5%),浪潮位居第二(9.1%,同比增加1.6%),慧与排名第三(7.1%,同比减少3.3%)。

    北京2024年4月26日 /美通社/ -- 近日,IDC发布了最新的《中国半年度液冷服务器市场(2023全年)跟踪》报告。报告显示,2023年,浪潮信息液冷服务器以超四成的市占率稳居中国第一。

    如果看来,浪潮信息在服务器领域规模较大,且同行业较强!

    浪潮信息的增长强劲离不开行业的增长、自身的研发投入、以及我国日益强大的国力!

    基础服务器主要是用来存储数据的,光互联网的发展每年的数据增量都是指数级的,现如今随着AI、物联网等未来科技发展数据依然会大规模增长。

    根据IDC的数据显示,除了2019年疫情的原因,其它年份行业均呈现增长的态势。

    比如近期最火的就是AI服务器了。根据集邦资讯AI服务器未来3年复合增长率在25%以上。

    同时还有边缘计算市场也正在蓬勃发展。

    面对日益增长的市场,浪潮信息也是不满足于现状的,每年都进行了大量的投入,虽然近几年的增速幅度有所下滑,但是金额总量还是保持同行业较大的规模。

    在2022年浪潮信息在增量最大的AI服务器及液冷服务器国内的市占率均超过了40%。

    同时浪潮信息契合了行业的发展趋势,自我调整,云计算变革带来了数据中心大型化和应用的集中化,推动着服务器产业从原来的标准化模式向大规模定制化模式转 变,浪潮信息创造的 JDM 联合开发模式,以与用户产业链的融合为基础,面向用户具体业务,打通需求、研发、生产、 交付环节,融合供需业务链,为用户提供全程定制化的产品和服务。基于 JDM 模式。

    在JDM模式下极大的提高了公司的生产销量,在定制化业务占比 95%以上的情况下,订 单交付周期从 15 天缩短至 5-7 天,曾创造了 8 小时交付 10000 台云服务器的业内最高交付部署速度。

    生产能力也日益增强!

    但浪潮信息依然存在“大而不强”的隐忧!

    服务器的的成本中,基础的服务器,主要是内存和存储占比高达45%,其次是CPU和GPU;

    高性能及AI服务器中更离谱,CPU和GPU占成本比例高达83%。

    在一个大的行业里面做大是很容易的,但是若想做强,却是不简单,不仅要在同行业里面有统治力,还得对上、下游强势。

    很显然服务器行业并不属于这样的行业,上游极为强势。

    上游是占比最高的是存储和CPU\GPU,存储全球几乎就是三星、海力士、美光三家说了算!

    CPU其实就两家:英特尔和AMD;GPU说白了就一家英伟达,及其它。

    这也是为何一说美国要制裁浪潮,且命令美国芯片企业断供其高端芯片,就让浪潮信息估值始终偏低的主要原因。

    下游虽然不像上游那么强势,但话语权同样较强!浪潮信息对谁都不能强势!

    服务器下游行业有互联网、云计算、科研、运营商、通信、政府、制造、教育、金融等。其中,互联网行业是服务器下游的主要行业之一,占据了较大的市场份额。在 2022 年中国 AI 服务器市场中,互联网厂商的销售额占比达到了 47.5%,运营商的占比为 19.6%,通信、政府、制造、教育、金融等行业的占比分别为 8.6%、6.3%、5.1%、5%、3.8%。

    同行业的竞争格局也不好,根据上文的情况我们可以发现,前10名的市占率也不过50%左右!且头部市占率也仅一家超过10%。

    因此大家也可以看到即使浪潮信息毛利率基本不超过12%。

    其实写到这里基本也不需要继续下去了,因为从产业链的角度去分析,服务器这一领域不是一个值得长期投资的领域。

    毕竟话语权弱!同行业竞争格局差!

    如果在同等条件下,浪潮信息势必会借着AI的浪潮乘风而起!更上一层楼!

    但是不幸的是它被丑国制裁了!这就是核心受制于人的尴尬!

    虽然浪潮有在做挣扎,比如通过构建更大的集群、增加并行处理和网络互联能力,突破了单芯片的算力限制,提升了33%的算力效率;芯片与算法协同:浪潮信息开发了融合架构3.0,优化了硬件和软件的协同工作,支持更大规模的A模型训练;系统整体效率重要:强调单个芯片性能对于巨大AI模型的影响有限,集群整体效率和互联带宽的优化更为关键。(新智元)

    但是浪潮信息基于架构的挣扎,在GPU突飞猛进的当下,显得微不足道。

    全球知名芯片厂商英伟达13日在2023年全球超算大会(SC23)上发布了全球最强AI芯片H200,相比其前一代产品H100,性能提升约60%到90%。

    所以说核心还是浪潮信息什么时候才能解决芯片问题,跟同行业的企业公平竞争。

    不然浪潮信息在充分受益国内工程师红利以及服务器行业增长的红利的情况下也只能卷低端!干着低毛利的事情!

    同时服务器行业的增长也会带来浪潮的规模提升,规模的提升也能带动浪潮信息盈利能力的提升。

    我翻遍了全球,对浪潮信息一季度的业绩普遍都是超预期,载歌载舞的。

    但唯独对芯片问题闭口不谈!也许大家也认为国内AI服务器市场会大规模增长吧!

    只是芯片问题真的解决了吗?这个得工作日进行调研才行!

    但基于现如今的情况才发现这家伙最多做主题炒,不能用来做长期投资。

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    生益科技长线逻辑!

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